Экономика

«Пока что счёт 2:0 в нашу пользу»

30 марта 2012, 10:22
984
Экономика Салiдарнасць
0

Национальный банк отреагировал на публикацию в «Салідарнасці». Ведомство Надежды Ермаковой утверждает, что не поддерживает курс рубля искусственно.

29 марта Нацбанк распространил комментарий, касающийся режима обменного курса и проводимой денежно-кредитной политики. Поводом для этого стали публикации в «различных интернет-изданиях». Содержание комментария прямо перекликается со статьёй Андрея Граблёва «Курс рубля опять поддерживается искусственно», которую «Салідарнасць» опубликовала 27 марта.

Предлагаем вам сопоставить аргументы нашего автора и Национального банка, после чего сделать выводы самостоятельно.

Граблёв:  «В марте спрос на доллары превысил предложение. Чтобы не допустить ослабления белорусского рубля, Национальному банку вновь пришлось прибегнуть к валютным интервенциям.

Такой вывод делает interfax.by, основываясь на данных Белорусской валютно-фондовой биржи. В период с 1 по 26 марта на торгах БВФБ валовый спрос на доллары превысил предложение почти на 94 миллиона USD. По логике курс белорусского рубля по отношению к американской валюте должен был снизиться. Но на практике он вырос, хотя и незначительно, что «свидетельствует о возобновлении валютных интервенций со стороны НББ после почти 4-месячного перерыва».

Нацбанк:  «В этой связи хотелось бы подчеркнуть, что Национальный банк объявил о переходе к более гибкому режиму курсообразования – режиму управляемого плавания курса белорусского рубля, поэтому не устанавливает цели по поддержанию обменного курса на определенном уровне, не следует по заранее определенной траектории его изменения и не проводит интервенции для этого. Национальный банк осуществляет интервенции в ограниченном объеме исключительно для сглаживания резких колебаний рублевой стоимости корзины иностранных валют.

В настоящее время динамика обменного курса на валютном рынке определяется спросом и предложением по трем основным валютам (доллару США, евро и российскому рублю), а не только по доллару США. В Беларуси большая часть платежей по импорту товаров и услуг осуществляется в долларах США, в то время как основной объем валютной выручки, поступающий субъектам хозяйствования и продаваемый на внутреннем валютном рынке, формируется в российских рублях и евро. В результате на валютном рынке по долларам США наблюдается постоянное превышение спроса над предложением, в то время как по евро и российским рублям предложение превышает спрос. Для недопущения существенного отклонения кросс-курсов на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» от уровней, сформировавшихся на мировых рынках, Национальный банк традиционно покупает российские рубли и продает доллары США. Поэтому делать выводы о ситуации на валютном рынке на основании данных о спросе и предложении по одной валюте абсолютно некорректно

Граблёв:  «Есть и другие основания полагать, что курс рубля поддерживается искусственно. Как пишет «Белгазета», «показатели денежной массы пошли в гору обескураживающими темпами».

В феврале объём наличных денег (показатель М0) увеличился на 12,7%, денежный агрегат М1 – на 13,4%, рублевая денежная масса (М2) – на 9%. Широкая денежная масса на начало марта составила 114,9 триллиона рублей – большего показателя М3 в истории Беларуси не было.

Тем, для кого все эти М0, М1 и так далее – темный лес, поясним: печатный станок вновь включился. И это еще до посевной, на которую потребуется почти 10 триллионов рублей».

Нацбанк:  «С момента выхода на единый обменный курс в октябре 2011 года общее предложение иностранной валюты значительно превышает спрос… В этих условиях Национальный банк не просто допускает укрепление обменного курса белорусского рубля, но и осуществляет покупку иностранной валюты в золотовалютные резервы для того, чтобы это укрепление курса не было слишком значительным и резким. А небольшая ревальвация вполне допустима, учитывая тот большой задел по повышению ценовой конкурентоспособности белорусских экспортеров, который был сформирован в прошлом году. Соответственно и «рост показателей денежного предложения», на который обращают внимание авторы некоторых комментариев, является следствием увеличения сбережений в национальной валюте и покупки валюты Национальным банком, а не ростом кредитной эмиссии Национального банка, которая прекращена с 1 июня 2011 года, за исключением стандартных операций поддержки текущей ликвидности банков, которые в настоящее время также не используются в связи с избытком этой ликвидности».

Граблёв:  «Кстати, инфляция в Беларуси с начала года составила уже около 5%, а вот рубль за этот же период не подешевел, а подорожал по отношению к доллару более, чем на 4%. Обычно так не бывает».

Нацбанк:  «При анализе состояния основных денежно-кредитных и макроэкономических показателей следует обращать большее внимание на динамику стоимости корзины валют, а не одного лишь доллара США. Стоимость корзины валют с начала 2012 года фактически не изменилась. При этом инфляционные процессы инерционны по своему характеру, что обусловлено преимущественно догоняющим ростом административно регулируемых цен на неторгуемые товары и услуги».

Граблёв:  «Помимо валютных интервенций на бирже, Национальный банк сейчас стерилизует рублевую массу посредством депозитов и краткосрочных облигационных займов аж под 30%. Но долго так продолжаться не может. Тем более, что уже объявлено про планируемое снижение ставки рефинансирования. А вместе с ней упадут и проценты по депозитам, как для субъектов хозяйствования, так и физических лиц. Что автоматически сделает вклады в национальной валюте менее привлекательными. В результате часть держателей начнет избавляться от белорусских рублей. Возрастет спрос на иностранную валюту. А в итоге – очередная девальвация: плавная или обвальная».

Нацбанк:  «Для недопущения слишком быстрого увеличения кредитования экономики и снижения процентных ставок на денежном рынке Национальный банк успешно осуществляет изъятие избыточной ликвидности с помощью имеющихся у него стандартных инструментов. Подобные действия являются обычной практикой центральных банков в условиях избыточного денежного предложения и свидетельствуют о намерении Национального банка сохранить необходимую для монетарной стабильности жесткость денежно- кредитной политики.

Снижение ставки рефинансирования связано с замедлением инфляционных процессов и стабилизацией ситуации в денежно-кредитной сфере. В начале 2012 года процентные ставки в экономике вышли на устойчиво положительный уровень в реальном выражении, и, несмотря на произошедшее снижение ставки рефинансирования, в дальнейшем ее величина по-прежнему будет превышать уровень инфляции. Процентная политика Национального банка будет направлена на поддержание положительных в реальном выражении процентных ставок и сохранение привлекательности вкладов в национальной валюте по сравнению с вкладами в иностранной валюте».

Граблёв:  «Даже если вышеизложенный сценарий каким-то чудом удастся предотвратить, рубль это в среднесрочной перспективе не спасает. Реформы в экономике вновь отложены в долгий ящик, а это значит, что причины, которые привели к девальвациям 2009 и 2011 гг., не устранены. Более того, власти вновь собственноручно организовывают очередной кризис, настаивая на повышении зарплаты до 500 долларов в течение года. Так что, очередной обвал белорусского рубля – это лишь вопрос времени».

По данной позиции ведомство Надежды Ермаковой деликатно промолчало. И это вполне объяснимо. Очередное взвинчивание зарплат до сакральной цифры никак не является почином Нацбанка. Он просто вынужден принимать эту инициативу Александра Лукашенко как данность.

Впрочем, не может не радовать уже то, что Национальный банк довольно подробно излагает свое видение ситуации, де-факто вступая в содержательную дискуссию с критиками. Кто в данном случае прав – покажет время. Давайте посмотрим, каким будет курс рубля в декабре 2012-го, и особенно 2013 года.

А пока что счёт 2:0 в нашу пользу. В конце 2010-го «Салідарнасць» прогнозировала скорую девальвацию рубля тогда как Национальный банк в лице экс-председателя Петра Прокоповича категорически отрицал такую возможность . А в июле 2011-го, когда Надежда Ермакова утверждала, что курс 5 тысяч рублей за доллар отражает реальный уровень, наше издание писало о неизбежности очередного обвала национальной валюты. В обоих случаях права оказывалась «Салідарнасць».

Обсудить в чате
Подпишитесь на канал EX-PRESS.BY в Telegram и будьте в курсе самых актуальных событий Борисова, Жодино, страны и мира.
Добро пожаловать в реальность!
Если вы заметили ошибку в тексте новости, пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl+Enter

Конвертер